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中國心連心化肥(01866)從事生產及銷售化學肥料,主要產品為尿素、復合肥及甲醇。集團今年上半年銷售收入按年微跌3.3%至19.65億元(人民幣?下同),受累產品平均售價下跌,惟期內銷量按年增長,成功抵銷部分影響;毛利率由去年同期18.4%增至20.6%,主要由于煤炭價格下跌,令尿素和甲醇的平均銷售成本降低所致;純利按年上升8.9%至1.91億元。
受春季天氣持續(xù)寒冷、市場需求低迷、價格持續(xù)疲弱等因素影響,集團次季表現(xiàn)欠理想,銷售收入按季降4.7%至9.59億元,毛利率由首季的22.9%跌至18.1%,純利按季下降29.5%至7,900萬元。然而,集團首季銷售價量齊升,整體上半年業(yè)績仍能錄得增長,表現(xiàn)優(yōu)于同業(yè)。
有助提升毛利率
雖然目前內地尿素市場仍供過于求,第四季亦為尿素傳統(tǒng)淡季,下半年尿素產品價格仍有回落空間,但由于農業(yè)對尿素的剛性需求每年維持平均約4.5%的增長,料下降幅度有限。另一方面,中央對尿素淡季出口關稅稅率由7%調低至2%,旺季稅率亦由110%調低至77%,措施有利整體化肥行業(yè),市場對集團產品需求,亦將受到出口關稅降低的拉動而增加,價格有望獲得支持。
上周心連心管理層表示,占生產成本約60%的原材料煤炭,今年價格將維持穩(wěn)中有降,預計第三季持續(xù)處于低水平,第四季才因季節(jié)因素略為回升,有助降低采購成本,抵銷尿素價格下跌。至于采用德國生產技術的河南尿素第四廠,將于明年下半年全面投產,屆時尿素年產能將增至超過200萬噸,生產成本亦將降至較市場低16%,相比另外三間廠更具成本優(yōu)勢,可令毛利率進一步提升。預期心連心在積極加強品牌宣傳及營銷、擴大銷售網絡及控制成本下,全年純利仍可保持穩(wěn)健增長。